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近年來，監(jiān)管層接連出臺多項政策措施，積極引導(dǎo)上市公司進行回購并注銷股份，上市公司對回購的重視程度明顯提升。近期在市場整體表現(xiàn)較好的情況下，上市公司繼續(xù)積極參與回購，為市場提供增量資金來源。

年內(nèi)已回購總額近900億元

據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，7月上市公司實施回購金額達到140.12億元（按公告日期計算），環(huán)比增長12.06%，已連續(xù)4個月單月回購金額超百億元，上市公司回購熱情明顯上升，年內(nèi)合計回購金額達到889.93億元。

從單家公司來看，27家公司7月回購金額在1億元以上，美的集團、TCL科技、國泰海通、寶鋼股份回購金額超5億元。

美的集團公告顯示，公司今年以來先后發(fā)布兩個回購股份方案，回購金額分別為不超過100億元且不低于50億元、不超過30億元且不低于15億元，用于注銷、實施股權(quán)激勵計劃及員工持股計劃，按回購金額上限計算，合計達到130億元。截至最新，公司兩個方案已分別回購9.73億元、15.1億元。

從分行業(yè)來看，7月以來家用電器、基礎(chǔ)化工、電子、醫(yī)藥生物4個行業(yè)上市公司回購最積極，合計回購金額均在10億元以上。本月家用電器行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)較弱，行業(yè)指數(shù)累計上漲2.33%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第26，上市公司以回購彰顯長期發(fā)展信心。

專項貸款助力股份回購

去年10月，中國人民銀行聯(lián)合金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》，該政策顯著降低企業(yè)融資成本，鼓勵上市公司運用回購、增持等方式進行市值管理，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。

統(tǒng)計顯示，今年以來上市公司取得回購增持專項貸款金額上限達到919.17億元，其中用于股份回購的貸款金額上限為595.05億元，占比達到64.74%。牧原股份、京東方A、海爾智家等7家公司取得回購專項貸款金額上限均在10億元以上。

牧原股份取得貸款金額上限最高，公司3月發(fā)布的公告顯示，中信銀行對公司股份回購專項貸款總額由24億元調(diào)整為25億元，貸款期限由1年調(diào)整為3年。截至2025年6月30日，公司累計回購5254.2萬股，占總股本0.96%，成交總額21.1億元。

從企業(yè)性質(zhì)分布看，取得回購專項貸款的323家公司中，民營企業(yè)數(shù)量最多，達238家，占比超七成，體現(xiàn)了政策對民營企業(yè)的支持。從金額來看，也是民營企業(yè)最高，以回購專項貸款金額上限統(tǒng)計，達379.83億元；其次是地方國有企業(yè)、中央企業(yè)，分別為122.52億元、39.59億元。

32家公司估值處于年內(nèi)低位

今年以來共有553家上市公司發(fā)布股份回購預(yù)案（剔除定向回購），以預(yù)告回購金額上限計算，30家公司回購金額在10億元及以上，美的集團、寧德時代、貴州茅臺回購金額上限最高，分別為130億元、80億元、60億元。

英大證券認為，股份回購多在上市公司認為企業(yè)價值被市場低估的情況下推出，而股份回購方案推出的全流程對股價有明顯的提振作用，也為上市公司后續(xù)估值的進一步重塑和修復(fù)提供了支撐。隨著越來越多上市公司更加重視投資者回報，踐行“提質(zhì)增效重回報”，一大批公司的股價或?qū)⑦M入修復(fù)通道。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來發(fā)布回購預(yù)案的553家公司中，有32家最新市盈率處于今年以來30%分位數(shù)（當(dāng)前市盈率在歷史數(shù)組中的分布點）以下，也就是說最新股價相對低估，其中美的集團、山金國際最新市盈率處于年內(nèi)最低點，分別為13.03倍、21.57倍。

從業(yè)績上來看，有7家低估值公司已發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告、快報或半年報，其中5家預(yù)告歸母凈利潤同比增長，也就是說估值有望進一步降低，包括寶豐能源、四川長虹、中通客車、思源電氣、山金國際。

寶豐能源此前發(fā)布回購方案，擬回購金額不低于人民幣10億元、不高于人民幣20億元，回購股份將全部用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。公司預(yù)計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤54億元~59億元，同比增長63.39%~78.52%，主要由于公司旗下內(nèi)蒙古烯烴項目投產(chǎn)，烯烴產(chǎn)品產(chǎn)銷量同比顯著增加。

（本版專題數(shù)據(jù)由證券時報中心數(shù)據(jù)庫提供）